بررسی کاهش مارکت کپ بیت‌کوین و شاخص قدرت خرید بایننس

بیت‌کوین (BTC) در حالی وارد یکی از خرسی‌ترین (نزولی‌ترین) فازهای خود در ماه‌های اخیر شده است که نقدینگی به شکلی مداوم از بازار خارج می‌شود. از زمان اوج قیمت بیت کوین در اکتبر ۲۰۲۵، حدود ۱.۱۶۳ تریلیون دلار از ارزش بازار (Market Cap) بیت‌کوین کاسته شده و احساسات حاکم بر معامله‌گران همچنان به شدت سرکوب شده است.

تحلیل‌های بازار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نهادی عمدتاً از بازار کناره‌گیری کرده‌اند و اکنون بار حفظ تقاضا بر دوش سرمایه‌گذاران خرد افتاده است.

خروج سنگین سرمایه‌گذاران نهادی آمریکا

سرمایه‌گذاران نهادی، به‌ویژه در ایالات متحده، از ابتدای سال ۲۰۲۶ تمایل چندانی به خرید بیت‌کوین نشان نداده‌اند. شاخص Coinbase Premium که معیاری برای سنجش تقاضای نهادهای آمریکایی است، از ابتدای سال جاری میلادی تا به امروز (۲۵ فوریه) عمدتاً در محدوده منفی باقی مانده است.

این روند تایید می‌کند که معامله‌گران آمریکایی در حال توزیع (فروش) دارایی‌های خود هستند. در حال حاضر این شاخص عدد ۰.۰۴- را نشان می‌دهد که نشان‌دهنده ضعف تقاضا در صرافی کوین‌بیس نسبت به بازارهای جهانی (با محوریت بایننس) است.

وضعیت خروج سرمایه از ETFها

داده‌های خالص جریان سرمایه (NetFlow) در صندوق‌های ETF اسپرت آمریکا، تصویر روشن‌تری از این فشار فروش ارائه می‌دهند:

• ژانویه ۲۰۲۶: ۱.۶۰ میلیارد دلار خروج سرمایه.
• فوریه ۲۰۲۶ (تا امروز): ۱.۲۱ میلیارد دلار خروج سرمایه.
• مجموع دو ماه اخیر: حدود ۲.۸۱ میلیارد دلار از این صندوق‌ها خارج شده است.

بررسی شاخص قدرت خرید در بایننس و نقش سرمایه‌گذاران خرد

داده‌های صرافی بایننس حاکی از ثبت رکورد جدیدی در شاخص Binance Buying Power است. این شاخص که نسبت ورود استیبل‌کوین به خروج بیت‌کوین را پایش می‌کند، به سطح تاریخی ۰.۰۷- رسیده است.

مطالعه تطبیقی نشان می‌دهد آخرین بار که این شاخص در سطح مذکور قرار داشت (جولای ۲۰۲۴)، قیمت بیت‌کوین در محدوده مشابه فعلی یعنی ۶۳,۰۰۰ دلار در حال نوسان بود. اگرچه در سال ۲۰۲۴ این وضعیت منجر به تثبیت و سپس رالی صعودی شد، اما تجربیات سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ هشدار می‌دهند که تداوم این سطح از ضعف قدرت خرید می‌تواند به اصلاحات عمیق‌تر منجر شود.

تحلیل حجم معاملات در بازار اسپات و چشم‌انداز بازیابی

در حال حاضر جریان خالص خرید در بازار اسپات طی سه روز گذشته تنها ۳۰۵ میلیون دلار ثبت شده است که نشان‌دهنده ضعف شدید در جبهه تقاضا است. تحلیلگران معتقدند برای تغییر روند فعلی و ایجاد ثبات قیمتی، میانگین تقاضای روزانه باید از ۱۰۰ میلیون دلار به محدوده ۳۰۰ میلیون دلار افزایش یابد. تا زمان تحقق این حجم از تقاضا، نوسانات بیت‌کوین به شدت تحت تأثیر جریان‌های خروجی نهادی باقی خواهد ماند.

نتیجه‌گیری و چشم‌انداز

برای اینکه بیت‌کوین پتانسیل بازیابی واقعی را داشته باشد، تقاضای روزانه در بازار اسپات باید از ۱۰۰ میلیون دلار فعلی به حداقل ۳۰۰ میلیون دلار افزایش یابد. تا زمانی که این گسترش در تقاضا رخ ندهد، قیمت بیت‌کوین شکننده باقی مانده و نسبت به خروج بیشتر سرمایه‌های نهادی به شدت حساس خواهد بود.